烟台万润股份怎么样——烟台万润怎么样,求指点
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[摘要]
主要内容：
烟台万润发布2014年业绩快报，公司2014年实现收入约10.69亿元，同比增长11%，实现净利润0.97亿元，同比下降22%，净利润增速与收入增速出现背离，主要是公司研发支出增加，管理费用率同比大幅提升；4Q2014，公司实现营收3.64亿元，同比增加40%，环比增加34%，实现净利润0.33亿元，同比微降，环比增长27%，公司收入增长主要是液晶材料和沸石分子筛材料销售的回升。
2015年，沸石分子筛材料将进一步放量增长。公司沸石分子筛材料应用于欧六排放标准的柴油车尾气处理装臵，主要为国外催化剂巨头定制生产，我们预计2014年公司分子筛销量在300-350吨，2015年随着欧六及其等同标准在欧洲、美国、日本等地实施，分子筛销量有望翻倍增长。另外公司传统液晶业务目前需求较好，根据工信部统计，2014年1-11月，国内液晶电视产量同比大幅增长17%，2015年，我们预计公司液晶业务有望一扫2012-2014年的低迷，重新实现增长。
增发预计春节后完成。公司定增项目5000吨/年沸石分子筛项目已于15年2月初获得证监会批准，我们预计春节后可以增发完成，定增项目预计2016年建成投产，届时公司沸石分子筛下游应用将拓展至欧五-欧七柴油车尾气处理、MTO以及石油炼化等领域，根据定增预案，未来该项目达产后有望贡献2-2.5亿元的年净利润，沸石材料未来几年将成为公司主要收入来源之一。
维持公司“买入”评级，6个月目标价18.04元。烟台万润是国内优秀的精细化工平台型公司，公司目前正由单一液晶材料公司转型为包括环保材料等在内的综合精细化工公司；我们看好公司未来在沸石分子筛材料领域的发展，公司液晶业务在15年也有望重启增长；我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.35、0.41、0.64元，维持公司买入评级，目标价18.04元，对应2015年44倍动态PE。
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