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「桥水基金创始人原则」桥水基金创始人名言

2024-05-19 12:21:25基金

在当前的经济环境下，财经知识的重要性不断提升。投资者们需要了解宏观经济形势、行业动态、公司财务等方面的信息，以更好地把握投资机会。接下来，谈闻财经带你了解桥水基金创始人原则，做好相应的准备，「桥水基金创始人原则」桥水基金创始人名言希望可以帮你解决现在所面临的一些难题。

编辑/辽

来源/网络

雷伊·达里奥，桥水基金总裁，被华尔街奉为”风险之神”。他42年来投资几立不败，旗下基金获利甚至超越索罗斯的量子基金，如今，他退下管理职位，首度与大众完整揭露他独门的投资、管理与人生智慧。

传奇，从一句“我是个混蛋”开始

去年，达里奥把毕生累积的所有处世原则写成书《Principles》（原则）。这是当代最成功、最具影响力的投资大师，第一次完整公开自己的人生智慧，忽然间，“达里奥原则”像是一本华尔街从业人员必读的圣经，一堂所有投资人、管理者的必修课。

他很少把话说死，因为他曾经犯过致命等级的巨大错误，”我是一个自大的混蛋！”直到现在，当达里奥回想在1982年的判断失误时，仍然是用这样的强烈字眼痛骂自己。

“一开始，债务问题引发经济大萧条，然后政府开始印钞票，市场一片荣景。撑了8年之后，1937年，世界经济忽然又陷入另一次的大萧条……。

然而，这门近来席卷华尔街的必修课、一连串正被细细咀嚼的金律原则、达里奥的不败智慧与传奇，其实就是从这句“混蛋”开始……。

拆解所有犯过的错，写下“药方”

在达里奥自认是“混蛋一枚”的1982年，美国经济低迷，南方的墨西哥亦濒临倒债边缘，达里奥当时认定墨西哥债务问题必将引发美国经济危机着以高分贝警告客户。后来墨西哥确实倒债，然而他没料到，美联储迅速采取宽松货币政策，股市不跌反涨，经济也快速反弹。

在错误的判断下，达里奥最终因为财务压力，被迫裁掉公司所有的员工，当时他甚至困窘到必须跟老爸借钱。这一战，让达里奥摔得惨烈，却也从此改变了他的人生。

“真的很痛……，但是会感到痛苦，必然是有哪些地方出错了，如果不找出犯错的原因，未来必然会再痛。

达里奥这么想着，然后写下了那句最经典的人生公式：痛苦反省=进步（Pain Reflection =Progress）！

“痛苦就像蒸汽火车上的木柴，没有它，火车就没有动力。”一个转念，达里奥把要人命的痛感转成能量。在火车上，你得烧了木柴产生热能；达里奥则是拆解造成痛苦的每个判断、每次决定，找出过程中的所有错误点，然后像是标靶治疗一般，针对每个错误写下一道一道的药方，也就是我们如今所看到的这一长串处世原则。

厌恶未经思辨的规则找出真实理由独立思考动手记录是从1982年开始，但对于“挖掘问题根源”这件事，达里奥可是从小就有着某些天赋。

1949年，第二次世界大战刚结束不久，达里奥出生于纽约皇后区，父亲是意大利籍的爵士乐手，母亲则是全职家庭主妇。他回忆，从小就有记忆力欠佳的大麻烦，”对于那些没有逻辑、只是必须死背的东西，我实在搞不定。就像我记不住电话号码。”

老爸经常忙到三更半夜，父子相处时间不多，然而，有一项特质却完整遗传给了达里奥：爵士乐手特有的”不羁”态度。在学校，那些未经思辨就加诸在他身上、强迫他遵守的种种规定，他常带有一种出自本能的厌恶。

八岁时，达里奥就开始打工赚钱，工作包含送报、铲雪，以及在餐厅洗盘子等。十二岁那年，美国股市正处于60年代的乐观氛围，街头巷尾都在谈论股票，当时他在一家高尔夫球俱乐部当杆弟，股票的话题听多了，他决定用小费购买人生第一张股票，美国东北航空。

幸运之神眷顾，在买入股票没多久后公司即被收购，股价也因此翻了三倍。意外之财的惊喜，也让他开始对投资产生兴趣，上大学之前，他手上的投资组合已达上千美元（约为当时平均美国人工作一年所得）。

用最大力量管理未知风险

达里奥的大学成绩不俗，“因为可以自由选择喜爱的课程。”随后他顺利进入哈佛商学院，攻读企管硕士。1965年在自家公寓创办桥水，经过82年的“混蛋教训”、开始记录各种操作原则之后，知名度逐渐伴随绩效打开，先是麦当劳、柯达等大型企业请托操盘，1987年，汇聚全球顶尖财经脑袋的“世界银行”也来敲门，一次，给了桥水500万美元。

有人形容，桥水擅长管理“不能赔的钱”，因为达里奥总能预判风险将至，达里奥则回答：”我不是无所不知，但我会用最大的力量『管理未知风险』，这需要不断探究事物真相。”天生性格如此、成长历程如此，他的投资当然也是如此。

为搞懂崩盘，做了海量研究

回到世界银行来敲门的1987年10月，美国股市大崩盘，达里奥把桥水研究部主管史纲叫进办公室。

史纲原先以为，老板只是要他对可能导致股灾的相关经济因素做一个简要分析，没想到他被交办的任务，却是一个跨越世纪的历史工程。”他要我把诺贝尔经济学奖得主傅利曼（Milton Friedman）的《美国货币史》（A Monetary History of The United States,1867-1960）完整爬梳，因为他想了解从19世纪到20世纪间，美国的货币紧缩及经济循环的整个过程。”

前美联储主席感叹：数据掌握不及桥水

也就是说，当碰到重大的财经事件时，达里奥倾向以历史为师，从而避免了只关注当下数据的盲点。大料碰到一个大的资本市场事件时，往往会采取时间跨度很长、相对宏观的立场来看待，这是他的优点。

达里奥不仅会从历史当中找答案，他自己甚至还会“参与”历史，透过模拟那些时期的投资者，阅读当时的报纸，收集数据并进行交易。这也曾让美联储前主席沃克（Paul Volcker）发出感叹：本该对全球总体经济最了若指掌的美联储，竟然在资料数据的掌握上还不及桥水。

另一方面，也正是透过这样的分析，让达里奥提早看到了2008年金融危机的征兆。

当时，达里奥留意到美国金融机构不断增加的借贷及杠杆，在将其与德国威玛时期以来的信贷危机做比对后，他发现当时金融体系的“偿债能力”岌岌可危。

于是，在2007年底，他到美国财政部试图提出建言，却没能引起重视，随后他又拜访了白宫，但当时多数人都将讨论聚焦在金融机构流动性的问题，达里奥的建议因此显得格外突兀。

最终，金融危机爆发，桥水也因为提早预期到危机，2008年在大盘跌近四成下，其透过大量买入国债、黄金及放空美元，而享有近9％的正报酬率。

“只是基于表面做决定，却忽视背后深层次原因的人，通常很难实现他们的目标。”达里奥这么解释他动辄来个“史诗级研究”的动机。曾有拜访过达里奥的人描述，他的办公室虽然一团乱，但在随手可及之处，却总摆着二十多本关于经济崩溃事件的相关书籍，包括美国30年代大萧条、日本失落的90年代，当然，还有让他痛彻心扉的拉丁美洲债务危机。

这样的研究深度，让读过桥水报告的分析师评为“极度震撼却也极度烧脑”，但事实上，“达里奥会把经济循环与资本市场的关系，讲到一般人都能懂，”他是一个经济学家，但也是个交易员。

颠覆“股债六四比”法则配置风险

达里奥会把复杂的投资拆解成简单的原则，例如“投资=无风险报酬市场正常涨跌超额报酬”。其中，说到如何抓住“市场正常涨跌”，达里奥就会回答：“不是做配置资产，而是要配置风险。”他曾挑战华尔街过去惯用的“股债六四比”资产配置法则，相对的，他认为“若能找到十五种彼此相关性低于20％的金融资产，那么就能大幅降低风险。“

达里奥喜欢打猎，尤其专挑那种脾气暴躁的动物，例如他就曾到南非狩猎被称为”黑色死神”的非洲水牛。据说达里奥不是单纯的为了寻找刺激，而是借此训练自己面对风险、控制风险的能耐。此外，桥水内部也会每年举办一项名为Scrum的野外求生竞赛，内容包括让员工在冰冷溪水中游泳、野地攀爬等，目的自然也与“体验风险”脱不了关系。

至于“如何抓到超额报酬？”达里奥先是回答“这比得到奥运金牌还难。”接着解释，因为要拿到超额报酬，就必须建立在其他投资者亏钱的前提下，“这是一场零和游戏，”如果要说有什么特别的心法，就是“跳出市场共识，并且设法确认你是对的。”

这些名言、心法，其实早已成为桥水员工必读的原则与教条，甚至被输入公司的电脑系统。达里奥私底下是个不拘小节的人，他穿牛仔裤上班、爱抽烟斗，某次拜访某大客户时，他还忘了系上领带，“于是直接把我的领带拆下来给自己戴上。”但是对于这些经过研究与验证后的原则，他却有几近偏执的坚定，目的，“就是尽可能做到量化投资，不让人的情绪影响投资决策。”

接纳同事无情批评，奉行公开透明法则

“雷，你今天在会议上的表现，应该被评一个D……；你完全没有准备，否则你不会讲话如此缺乏条理。”对达里奥如此讲话的，并非他的客户，而是他公司的一名员工，哈斯克（Jim Haskel）。这是达里奥于TED的演讲上，向台下近两千位观众展示了一张投影片，投影片的内容，即为哈斯克对达里奥写的这封“不留情面的批评”信。这样的内容，在多数公司恐怕都被视为不能公开谈论的秘密，遑论被拿出来分享。

然而，达里奥对这多数人认为极度难堪的经验，却能幽默以对，甚至甘之如饴，为什么？

时间拉回到1993年，当年，桥水三位资深主管在一次给达里奥的一封意见反映备忘录中提到，达里奥常常让员工觉得无能、不被重视、被羞辱及被轻视，“如果达里奥无法有效的管理员工，公司的发展前景势必会受到影响。”备忘录中进一步评论。

这份备忘录大大冲击了达里奥。“这真的让我很震撼……我并不想让他们有这样的感觉，为什么他们不直接告诉我呢？”他在《原则》一书中回忆道。

事件过后，他不断的思考，怎么样的管理方式，才能让公司内的员工，不会彼此误会，能达到真正有意义及有效率的交流？最终，他认为要达到这样的目的，唯有交流的双方都对彼此”绝对坦诚”，所有的对话也得”完全公开透明”。于是，他透过一条一条的管理原则，形塑桥水内部的特有文化。

首先，他要求员工在会议桌上把所有想说的话都说出来，不必也不得在意他人感受。“光这一步，很多人就无法做到。”其次，在讨论过后，彼此要能对他人想法提出”深思熟虑后的不同意见”。

此外，达里奥还特地指示公司开发了一款”点数收集器”（Dot Collector）的应用程式，装在员工iPad中，可以让每位员工随时随地都对彼此的发言”打分”。这些分数将永久保留下来，让每位员工都能对自身的优缺点一目了然。

然而，过程难免会激起员工的不适与反弹，也因此，平均有三成的新进桥水员工，在两年内即因适应不良而离职，就连曾于2010年到2013年间担任桥水顾问的前美国联邦调查局局长柯米（James Comey），都对“严苛”的桥水文化感到无法适应，”在桥水被『拷问』的过程，绝对比在最高法院被问话，或向美国总统简报更为难熬。”柯米在一次接受媒体访问时略带揶揄地表示。

成功人士也常常犯错、弱点不少，没有一个成功人士天赋异禀。当一个人不再以自我为中心、懂得听取建议、懂得反思错误的时候，他开始成熟了。

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