浦银安盛基金从业人员2021
股票市场是一个充满机遇和挑战的市场,投资者需要有正确的投资心态,避免盲目跟风和过度自信,以免造成不必要的损失。下面谈闻财经中的这篇文章是关于浦银安盛基金互联网金融助理的相关信息,希望可以帮助到你。
中国基金报记者 曹雯璟
9月以来,债市略显寒意。浦银安盛基金固定收益投资部总监李羿认为,债市调整更多来自市场供需关系的变化。年内收益率低点应该已经出现,但利率中枢变化不大,明年债市行情仍值得期待。
将风险控制放在首位
李羿,上海交通大学金融学硕士,拥有14年证券从业经验、9年投资经验,曾任职于银行、保险、头部基金公司等。截至8月31日,其代表产品浦银双债A成立以来累计回报达到19.45%,同期基准为23.51%;其近一年、近两年、近三年业绩排名分别位于同类前1/3、前1/5、前1/3;在管基金规模超过300亿元。
打造业绩可解释、策略可复制、理念可持续的“三可”产品,是李羿坚守的投资目标。在他看来,投资可分为两层:上层是理念,下层是方法论,理念不会变,但方法论会随着市场环境发生变化。
投资中,李羿将风险控制放在首位,着力塑造组合高容错的理念,通过均衡配置、仓位调整、注重估值等进行具体的组合构建。当市场出现大幅回调、基金净值跌幅达到阈值,或者市场出现“黑天鹅”事件时,他会考虑进行纪律性减仓。Wind数据显示,2022年股市大跌时,浦银双债A全年最大回撤仅为-2.4%;他管理过的5只产品,任期最大回撤均在2%以内。
对于后市,李羿认为,国内宏观经济延续复苏的态势不变,货币政策保持适度宽松助力经济复苏的情况仍将延续。在经济基本面、市场流动性保持稳定的情况下,资产价格的走势具有一定的延续性。需要注意的是市场参与者风险偏好的边际变化。
具体到债市,李羿认为,前期利率水平属于历史偏低位置,短期看债市利率的性价比不高。债券收益率出现调整,更多是供给冲击和季节性因素,机会仍大于风险。从全年来看,收益率低点或已出现,明年收益率仍有下行空间。
可转债策略
是一个优化迭代的过程
李羿认为,过去两年可转债的估值一直很高,近期有所回调。转债风险已降低了不少,关键在于如何解决流动性问题。“如果成交量下降,再加上赎回,转债还是存在一定的流动性风险。如果利率大幅上行,类似去年底的情况,将出现流动性导致的杀溢价的情况。但如果债券利率能够企稳,以当前的转债估值来看投资机会是比较合适的,且具有一定的期权价值。”
李羿在可转债方面的投资策略也在不断进化和迭代。2019年时,“双低策略”是市场流行的攻守兼备型的轮动策略,其中的进攻性体现在转股溢价率低、正股替代效应强;防守性则主要体现在转债价格低、债底明显。到了2020年,“双低策略”被市场运用过度后开始慢慢失效。之后,基金更多采用自下而上个股策略。2021年对可转债来说是个大年,“那年我们依靠可转债,在汽车、新能源和农业等领域获得了较为满意的回报。2022年之后,自下而上策略也变得越来越难,优质个股或转债一上市,就会获得很高的关注,价格也变得很高,这种情况下,胜率就变低了。”
对于目前的转债市场,李羿表示,主要关注第三种策略,即以量化思路解决择时和择券问题。择时和择券分别通过估值方面的量化和价量方面的量化进行筛选,得到一个比较合适的范围,然后再使用双低策略,或者自下而上策略,以获得更好的效果。
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