605377华旺科技股吧
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中银国际证券股份有限公司陈浩武,林祁桢,杨逸菲,郝子禹近期对华旺科技进行研究并发布了研究报告《利润修复,业绩高增》,本报告对华旺科技给出买入评级,当前股价为20.2元。
华旺科技(605377)
公司发布2023年三季报,1-3Q营收29.8亿元,同增19.9%,归母净利4.0亿元,同增20.0%,EPS1.21元,同增15.2%;23Q3营收11.2亿元,同增27.2%,归母净利1.6亿元,同增55.3%。公司新增产能释放,业绩高增,维持公司买入评级。
支撑评级的要点
营收净利双增。1-3Q营收29.8亿元,同增19.9%,归母净利4.0亿元,同增20.0%,EPS1.21元,同增15.2%;23Q3营收11.2亿元,同增27.2%,归母净利1.6亿元,同增55.3%。现金流方面,1-3Q经营现金净额为-0.4亿元,由正转负,23Q3经营现金净额为-1.3亿元,流出规模同比扩大,主要系公司购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
成本压力减轻,利润率修复。1-3Q公司综合毛利率18.0%,同减0.8pct,净利率13.3%,同比略降;23Q3毛利率20.6%,同增5.0pct,环升1.8pct,净利率14.3%,同增2.6pct,环升0.8pct。23Q3进口浆价格维持低位,带来利润率修复,根据同花顺iFinD数据,23年7-9月,进口漂针浆价格分别同比下降21.8%、27.8%、29.4%,进口漂白非针浆价格分别同比下降
26.4%、31.6%、35.8%。23Q3钛白粉价格稳步上行,但相比22年同期仍有一定降幅,根据万得数据,23Q3金红石型钛白粉均价同减6.8%。
短期看产能释放 业务出海,长期看品类扩张转型。公司持续推进产能建设,拓展海外市场,业绩有望持续增长。此外,公司积极推进品类扩张,转型综合性特种纸企业。横向拓展品类一方面有望强化规模效应,增强公司对上游原料的议价力;另一方面有助于拓宽需求来源,使公司可以更好的应对需求端行业周期下行带来的风险。
估值
考虑利润修复 产能释放,公司业绩有望实现高增速,维持原有盈利预测,预计公司2023-2025年收入分别为38.9、48.1、56.6亿元,归母净利分别为5.6、6.5、7.8亿元;EPS分别为1.69、1.95、2.34元,市盈率分别为12.1、10.5、8.7倍。维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
原材料价格短期大幅波动、国际贸易环境变化、业务开拓风险、产能建设不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券叶乐研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.13%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.77亿,根据现价换算的预测PE为11.76。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级17家;过去90天内机构目标均价为26.52。
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