宁波旭升集团是国企吗
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（报告出品方/分析师：国盛证券 丁逸朦 刘伟）
一、深耕轻量化 20 年，业务持续新突破
宁波旭升集团股份有限公司（简称：旭升集团）成立于 2003 年，早期为海天塑机等客户供应配件（分水块、冷却器、固定架等），2011 年公司通过 AmTech International 进入北美克莱斯勒、采埃孚等公司的供应链，供应变速箱止推垫片等产品；2013 年与特斯拉合作，并逐步成为公司第一大客户。
公司同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺，下游应用广泛，当前主要以汽车用铝制壳体与结构件为主，包括传动系统、控制系统、悬挂系统、电池系统等。
2021 年，公司汽车业务收入 26.9 亿元，同比增长 88.7%。2022 年，公司新增储能及铝瓶业务订单，下半年起给海外客户批量供应。
股权集中度高。截止 2022 年 11 月，公司实控人徐旭东及一致行动人通过直接或间接（旭晟控股、旭日实业）合计持股 64.2%，为公司第一大股东。
跟随特斯拉强扩张，业绩实现高增长。2017-2021 年，公司收入从 7.39 亿元增长至 30.23 亿元，五年 CAGR 达 42.2%，归母净利润由 2.22 亿元增长至 4.13 亿元；2022 前三季度，公司实现收入 32.6 亿元，同比 62%，归母净利润 4.9 亿元，同比 46%。
行业竞争及成本上行影响，毛利率渐至 24%左右。近两年受产能爬坡以及原材料、海运费涨价影响，加上行业竞争加剧，毛利率从最高点 44%降至 24%左右。公司费用率自 2019 年起逐年降低，成本管控能力持续提升，到 2022 前三季度降至 5.7%。
二、汽车轻量化大势所趋，储能需求高增打开市场空间
2.1 汽车用铝量提升趋势强，车身、底盘、电池贡献增量
铝合金代替汽车用钢是实现轻量化的重要手段，渗透率加速提升。
根据 2020 年发布的《节能与新能源汽车技术路线 2.0》，2025/2030/2035 年乘用车新车平均油耗目标分别为 4.6、3.2、2.0L/100km，目标降幅大于目前车企油耗的实际降幅，根据工信部《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理实施情况年度报告（2021）》，2019 年行业平均油耗为 6.46L/100km，2016-2019 年平均降幅仅 2%，油耗达标的巨大压力，倒逼车企轻量化布局加速。
“碳达峰”的大背景下，轻量化是汽车行业降低油耗、提升续航里程的重要途径。根据《技术路线 2.0》规划，到 2035 年，燃油车乘用车整车轻量化系数目标降低 25%，纯电乘用车整车轻量化系数降低 35%。
➢ 重量优势。铝的密度较低，只有钢的三分之一左右。与传统的低碳钢结构相比，将铝应用于优化的汽车车身结构后，可节省 30%~50%的重量。
➢ 安全性保障。铝制车身结构的强度等于或优于钢，可以吸收低碳钢两倍的碰撞能量。可以设计更大的挤压区，而不会产生相应的重量损失。
➢ 环境效益。铝合金具有高回收性，废旧汽车回收时，平均约 90%的铝可被回收。
➢ 价格更优。铝合金价格相比镁合金以及碳纤维更优。
新能源汽车出于减重减少耗电的考虑，对轻量化需求更高。
根据 ICCT 的统计数据显示，车辆的整备质量与油耗不管是对于传统燃油车还是新能源汽车均有显著的正相关关系，推进汽车轻量化可达到节能减排的效果。
根据美国铝业数据显示，汽油乘用车减重 10%/15%可以提升 3.3%/5.0%的能效；同时纯电动汽车整备质量也影响电动车本身的续航里程，电动车减重 10%/20%可以提升 6.3%/9.5%的能效。
根据卓创数据，2020 年我国汽车市场用铝量为 327.51 万吨，同比下滑 2.08%，以对应年份的整车销量测算，我国 2019/2020 年平均单车用铝量分别为 150/156kg。
考虑到新能源行业的快速发展，以 2025 年新能源汽车渗透率 40-50%，单车用铝量 300kg，燃油车单车用铝量 150kg 测算，行业平均单车用铝量预计 210-225kg。
预计 2025 年，汽车用铝市场空间约 2566-2750 亿元，CAGR 9-11%，其中新能源车相关市场约 1466- 1833 亿元，CAGR 37-44%。
对于新能源汽车的用铝结构，预计未来车身 底盘 电池系统合计有望达到 185kg，占比约 60%。
根据 CM Group 测算，预计 2018/2025/2030 年纯电动车单车铝材渗透率分别为 31%/50%/56%。其中，底盘悬架的渗透率分别为 26%/70
想要成长，必定会经过生活的残酷洗礼，我们能做的只是杯打倒后重新站起来前进。上面关于宁波旭升集团是国企吗的信息了解不少了，谈闻财经希望你有所收获。
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